Хозяин — баррель. Россия безболезненно пережила год нефтяных санкций, но Запад готовит новые меры

Год назад, в феврале 2023 года, Евросоюз отказался от закупки российских нефтепродуктов, перевозимых по морю, а за два месяца до этого ввел такое же эмбарго на российскую нефть.

Одновременно с эмбарго ЕС страны Группы семи (G7) и Австралия ввели ценовой потолок: запретили своим компаниям, обслуживающим морские перевозки (это брокеры, судовладельцы и страховщики) иметь дело с российской нефтью и нефтепродуктами, проданными выше определенной цены: $60 за баррель для нефти, $100 за баррель для дизтоплива, бензина и керосина и $45 для мазута.

Все это должно было сократить доходы российского бюджета без снижения предложения на мировом рынке. Последнее было особенно важно, иначе цены резко подскочили бы.

Нефть протекла сквозь потолок

Но России во многом удалось обойти ценовой потолок: эффект от ограничений оказался меньше, чем ожидалось. В результате российская нефть марки Urals в 2023 году в среднем стоила $63 за баррель, а в некоторые месяцы, по данным Минфина, и вовсе дороже $80.

Ключевым покупателем российской нефти стал Китай. Из его таможенных данных следует, что средняя стоимость Urals для местных потребителей была в среднем $77 за баррель. Также нефть успешно покупали Индия и Турция. И даже ЕС — поскольку на трубопроводную нефть ни потолок, ни эмбарго не распространяются, а для Болгарии сделано исключение и на нефть, доставляемую по морю.

Нет серьезных изменений и в уровне добычи нефти в России. Она сократилась меньше чем на 1% в 2023 году и составила 530 млн тонн. Пока, как ожидает Минэнерго, в 2024 году добыча сырья останется на том же уровне. Кроме того, темпы бурения даже растут, что дает возможность аналитикам делать позитивные прогнозы в отношении отрасли.

В итоге нефтегазовые доходы бюджета за год снизились почти на четверть, но пока продолжают оставаться в тренде последних лет. Основная причина сокращения доходов — не санкции, а падение стоимости нефти в мире.

Что изменили санкции

За стабильными показателями, однако, скрываются довольно существенные изменения в российской нефтяной отрасли, а также в ее переработке и поставках за рубеж.

Изменение первое: теперь российскую нефть предпочитают покупать на споте, то есть отдельно каждую партию на своих условиях, у компаний нет обязательств по покупке и поставке в течение многих месяцев. Долгосрочные контракты на морские поставки перестали заключать еще в 2022 году, хотя до этого на них приходилось больше половины партий. Исключением, пожалуй, стала «Роснефть», договорившаяся в прошлом году с Indian Oil Corporation об увеличении объемов отгрузок на заводы компании (Indian Oil Corporation владеет акциями двух дочек «Роснефти»).

Рисковый профиль России как поставщика — одна из основных причин перемены. «Репутационные риски для компаний, торгующих российской нефтью и нефтепродуктами, появились сразу после 24 февраля 2022 года, но по-настоящему стали действовать спустя полгода», — комментирует ситуацию один из сотрудников европейской трейдинговой компании. Большинство продолжало активно торговать российской нефтью и нефтепродуктами по очень выгодной цене (со скидкой к бенчмарку Brent до $35 за баррель) вплоть до введения эмбарго. Но крупные международные нефтегазовые и трейдинговые компании с начала войны в Украине постепенно сворачивали бизнес в стране (например, Trafigura и Glencore), переводили офисы и штат в новые юрисдикции (зачастую в ОАЭ) и заявляли об осуждении российской агрессии.

В результате мы видим второе изменение: появилось множество новых торговых компаний. После того как прежние посредники отказались участвовать в сделках, им на смену просто пришли новые.

«Поначалу было ощущение, что наступило время перемен или найден нефтяной Клондайк: повсюду новые компании, офисы, — вспоминает один из участников рынка. — Но уже спустя два месяца стало понятно, что за новыми названиями стоят старые имена успешных трейдеров, многие из которых ушли из больших компаний, чтобы не делить ни с кем прибыль, и продолжили закупать те же партии у тех же российских нефтяников, с которыми годами работали до. Просто вместо Vitol, Trafigura и Glencore, которые почти перестали работать с токсичной российской нефтью, теперь они».

Выяснить, насколько тесна связь между новыми структурами и российскими компаниями и тем более какова схема распределения трейдерской премии, практически невозможно. Одни торгуют партиями разных производителей, другие связаны с одним поставщиком. Тем не менее речь идет более чем о сотне новых игроков, бо́льшая часть которых, скорее всего, так и останется серой прослойкой.

Поставщиков услуг по перевозкам и страхованию теперь приходится искать вне стран «коалиции потолка». Если такая тенденция продолжится и объемы торговли сохранятся (а пока изменений не предвидится), то в Азии сформируется новый рынок со своими бенчмарками, котируемыми в юанях, институтами, участниками и регуляторам.

Третье изменение — новые маршруты. Экспортные маршруты переориентировались на Восток. Индия, Китай и Турция, скорее всего, останутся ключевыми покупателями и в 2024 году, даже несмотря на ужесточение санкций и давление на местные банки. Во-первых, потому, что российский Urals — конкурентный среднесернистый сорт, спрос на который может вырасти с учетом введения новых мощностей на Ближнем Востоке. А во-вторых, из-за приятной скидки за риски и токсичность, которая вряд ли исчезнет в ближайшем будущем.

Четвертое — теневой флот. Благодаря спешно закупленным и зарегистрированным под флагами Либерии или Маршалловых островов танкерам Россия благополучно обходит ценовой потолок, поскольку их владельцы и страховщики не обязаны соблюдать ограничения и отчитываться перед европейскими и американскими регуляторами. В прошлом году теневой флот брал на себя до 20% экспортируемых из страны по морю нефти и нефтепродуктов, согласно данным аналитического агентства Vortexa. Учитывая новые, более жесткие ограничения со стороны ЕС, введенные в конце 2023 года в 12-м пакете санкций, доля теневого флота может стать меньше в этом году.

США уже точечно вводят санкции на суда. Под ограничения попали уже 50 танкеров, только 18 из них смогли загрузить нефть, пишет агентство Bloomberg, которое отслеживает движение судов. Девять из них — это челночные танкеры, которые грузят нефть с платформ, на которых ее добывают, или с судов. Еще один танкер везет сырье, загруженное до введения санкций. Всего по этой схеме США могут распространить санкции больше чем на 100 танкеров теневого флота, подсчитывал Крейг Кеннеди, сотрудник Центра Дэвиса Гарвардского университета и эксперт по российской нефтяной отрасли.

Сейчас эксперты оценивают размер глобального теневого флота примерно в 1600 судов, что составляет почти 20% всех крупных торговых судов в мире. Из них для перевозки российской нефти использовалось около 1100 судов.

Пятое изменение: с европейского рынка вытесняют российские нефтяные компании. Так, «Лукойл» после долгих переговоров продал свой сицилийский завод ISAB. А в конце прошлого года на фоне того, что Болгария решила ускоренно отказаться от российского сырья, компания сообщила о готовности продать и свой завод в Бургасе, которым она владела с 1999 года. «Лукойл», по сути, перевел всю свою торговлю из Женевы в Дубай, оставив на швейцарском офисе лишь представительские функции и небольшой объем сделок с нероссийской нефтью.

Шестое изменение — риск дефицита топлива в стране. В конце сентября 2023 года правительство на два месяца ввело запрет на экспорт бензина и дизтоплива на фоне кризисной ситуации с топливом в стране. Ситуацию удалось урегулировать, но участники рынка опасаются ее повторения перед новым посевным сезоном, особенно на фоне атак на нефтеперабатывающие мощности. Одной из первых санкционных мер, введенных в адрес российской нефтянки, был запрет на поставку оборудования и технологий, связанных с глубокой (вторичной) переработкой сырья, в результате которой компании получают светлые нефтепродукты — дизтопливо, бензин и керосин. Это означает, что российским НПЗ, вынужденным остановить свои установки (в основном западного производства) после взрывов и пожаров, вероятно, будет непросто провести качественный ремонт.

Главные санкции еще впереди

В прошлом году со стороны многих экспертов звучало мнение, что санкциям нужно время, в течение которого станет понятно, где именно тонко и какие именно меры могут привести к большему эффекту. Похоже, что к 2024 году ЕС и США достаточно хорошо изучили механизмы и пришли к выводу, что точечные санкции и усиление регулирования в банковской и логистической областях дадут больший эффект.

В этом году количество банков стран Глобального Юга, которые участвуют в финансировании сделок с российской нефтью, будет уменьшаться. Банки ОАЭ не стали открывать счета «Роснефти» в национальной валюте — дирхамах. Турецкие банки отказываются работать с российскими. Так же поступил и китайский банк. В 2023 году, если сделка проходила не в долларах или евро, влияние санкций было ограничено, поэтому в случаях, когда нефть продавалась выше ценового потолка, стороны старались провести оплату в юанях, рупиях и дирхамах, и влияние этих валют в торговле нефтью заметно выросло. Но в 2024 году список подсанкционных российский банков, вероятно, расширится, а США будут более тщательно отслеживать сотрудничество международных банков с российскими. В такой ситуации азиатские и арабские банки могут ввести собственные жесткие ограничения, чтобы поддержать доверие западных партнеров.

Второе направление, где ограничения будут усилены, — логистика. С конца прошлого года США вводят санкции в адрес компаний, которые перевозят российскую нефть, что приводит к заморозке любых активов этих компаний в стране. До недавнего времени США использовали гораздо более мягкую политику в таких вопросах. Кроме того, продолжится прессинг на судовладельцев, причем в вопросах не только перевозок, но и перепродаж танкеров.

Чтобы избежать санкций в свой адрес, судовладельцы в последние месяцы уходят из-под скомпрометированных флагов Либерии и Панамы. Теперь они выбрали Габон: число судов, идущих под его флагом, в январе было в пять раз больше, чем в среднем в 2023 году.

Третья сфера, где могут быть усилены санкции, — страхование судов. В ноябре СМИ писали о том, что Дания может начать проверять танкеры с российской нефтью без западной страховки, но спустя несколько дней местное Морское управление выступило с заявлением, что располагает «очень ограниченными возможностями» досмотра танкеров, проходящих через ее территориальные воды. Тем не менее если такие или похожие меры будут применены, транспортировка российской нефти по цене выше потолка и без западной страховки будет осложнена. В 2023 году, согласно расчетам Financial Times, почти три четверти всех морских поставок российской сырой нефти шли без западной страховки.

И четвертый путь — снижение ценового потолка. Это возможно в случае, если стоимость сырья также снизится, глобальный спрос на нефть уменьшится, а ее предложение вне России и ее партнеров, наоборот, будет уверенно расти. Пока нет ясности, подойдет ли 2024 год этим условиям. На мировом рынке нефти стоимость апрельских фьючерсов на Brent на момент написания статьи колебалась в районе $80 за баррель, что ниже показателей последних нескольких месяцев. Согласно последнему прогнозу IEA, в этом году на глобальном рынке может образоваться существенный излишек нефти, поскольку неустойчивый экономический рост бьет по спросу, а страны, не входящие в ОПЕК, наращивают добычу до рекордных уровней. В частности, речь идет о США, которые за два года значительно увеличили поставки своего сырья в Европу, почти полностью отказавшейся от нефти из России.

На этом фоне ужесточение санкций в отношении российской нефтяной отрасли практически неминуемо, поскольку перспектива дефицита сырья на мировых рынках и его удорожание уже не пугают американских и европейских политиков.

Если потолок нефти понизить до $35 за баррель, это будет все еще выше себестоимости добычи, но значительно сократит доходы российского бюджета, подсчитала международная группа экономистов. Планка в $30 за баррель приведет уже к существенному падению поступлений, а если при этом заблокировать весь теневой флот и ограничить покупку российского газа, это сократит доходы на 4,7 трлн рублей и вынудит Россию к «скорейшему завершению войны», убеждены ученые из Стэнфорда.

Хотя надо признать, что представить реальное смещение потолка к $30 за баррель невозможно при текущей рыночной ситуации с ценой на нефть около $80 за баррель и высоким спросом на среднесернистные сорта, такие как Urals. Контроль за выполнением такого ограничения потребует масштабных и комплексных решений, поддерживаемых большим количеством стран. Иначе Россия будет использовать все возможные пути, пусть и дорогостоящие, чтобы уйти от санкций, а рынок еще больше поляризуется, и страны Глобального Юга (в частности Китай, который также вызывает много опасений со стороны Запада) получат большое преимущество в виде подешевевшего Urals.